水处理投资加大 下半年重点关注水处理行业

截至2014年6月30日,环保行业月度涨幅为7.40%,水务为5.15%,燃气为-2.18%,同期沪深300上涨0.4%。环保估值的相对溢价仍然较高,截至6月27日,环保PE为34.89,估值相对溢价为330%;水务PE为19.61,估值相对溢价为142%;燃气PE为25.61,估值相对溢价为216%。同样,环保、水务和燃气板块PB在本月也持续走低,分别达到4.28、2.24和3.31。公用事业与环保板块在2014年6月涨幅为2.26%,在申万一级行业分类中,涨幅排名第9位。

自来水产量价格均有所上升

国际天然气价格上升,国内城市天然气价格稳定。

6月,国际天然气价格略有下滑,截至6月30日,纽约天然气期货价格为4.44美元/百万英热单位,月度环比下降。国内各城市天然气价格保持相对稳定。

本月小专题—垃圾清运,以电子垃圾回收为例。

6月,中再生借壳的秦岭水泥上涨幅度最高超过50%,成为市场上一大热点。

秦岭水泥以及竞争对手格林美,都是专注于废电器电子垃圾回收处理,市场前景广阔,而在这样一个行业中,渠道的重要性不言而喻。本月小专题将对垃圾清运和电子垃圾回收渠道进行剖析。

投资逻辑及建议

今年以来环保调整幅度偏大,白马股目前的估值水平处于近几年最低点,从中长期看环保依然具备广阔的发展前景,具备配置机会,我们给予7月的投资策略为:下半年水污染防治计划有可能出台,污水处理后排水提标在即,污水处理设备将出现投资机会,给予水处理设备“推荐”评级,推荐津膜科技。目前环保股已经处于近几年来的最低的估值水平,我们认为今年环保股整体上是跌出来的机会,在合适的估值水平,白马股业绩增速确定性高,可以适当配置白马股,未来可获取业绩提升带来的股价提升,推荐碧水源,桑德环境。关注变化中的环保公司,推荐维尔利,先河环保。

来源：研报长江证券